2026年上半年布伦特原油价格大幅震荡，受此影响，原油产业链各环节上市公司业绩表现分化；Wind数据显示，截至7月28日，A股多家石化、纺织公司发布半年度业绩预告，中上游一体化炼化企业业绩普遍预增，化纤、纺织板块的利润走势则出现明显分化。

一体化炼化企业盈利修复

根据半年报业绩预告，恒力石化股份有限公司(以下简称“恒力石化”)、荣盛石化股份有限公司(以下简称“荣盛石化”)、江苏东方盛虹股份有限公司(以下简称“东方盛虹”)、恒逸石化股份有限公司(以下简称“恒逸石化”)等一体化炼化龙头企业，上半年业绩普遍大幅预增。

其中，恒力石化预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为72亿元左右，同比增长136.06%；荣盛石化预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润50亿元至52亿元，同比增长730.45%至763.67%；东方盛虹预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润42亿元至50亿元，同比增长987.39%至1194.51%；恒逸石化预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润55亿元至60亿元，同比增长2326.31%至2546.88%。

多家企业在业绩预告中提及，本期盈利增加的主要原因来自主要产品价差的扩大。其中，东方盛虹表示，受成本抬升以及原料供应偏紧的影响，石化产品价格整体呈上升趋势，公司主要产品价差扩大带动整体盈利能力提升。

恒力石化表示，报告期内石油化工行业供需结构边际优化，景气度稳步回升，公司主要产品加工价差较上年同期明显修复。

北京元昆创业投资有限公司投资总监巩昀对《证券日报》记者表示，一体化炼化企业盈利修复，主要依托加工价差扩张与低价库存双重红利。在油价上行阶段，前期储备原油形成库存增值收益；在油价回落周期，原油采购成本快速下行，而下游化工品、成品油价格调整存在滞后性，进一步拓宽加工价差。

下游压力层层传导

从化纤行业来看，多家企业上半年业绩预增。泰和新材集团股份有限公司、神马实业股份有限公司、苏州龙杰特种纤维股份有限公司(以下简称“苏州龙杰”)等多家化纤上市公司在上半年业绩预告中均提及，本期公司利润增长的主要原因来自主要产品销售价格的增长。

苏州龙杰在业绩预告中表示，2026年上半年，下游市场需求稳步扩容，公司持续深化高端产品布局、加速高附加值品类拓展，核心产品实现销量与销售价格协同上行，产品结构优化成效显著，整体盈利能力较上年同期进一步增强，经营质量稳步提升。

不过，相较于产能集中度较高的化纤龙头，终端纺织行业市场主体分散，行业竞争充分。多数纺织订单提前锁价，企业很难将化纤原料价格上涨带来的新增成本转嫁给采购方。上游传导而来的成本压力难以向外释放，最终挤压纺织制造环节的利润空间。

Wind数据显示，A股多家纺织行业公司上半年业绩预亏。具体来看，湖南华升股份有限公司预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为-2850万元到-2000万元；欣龙控股(集团)股份有限公司(以下简称“欣龙控股”)预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为-300万元；华纺股份有限公司预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润约为-4400万元。

上述3家公司均表示，原材料价格上涨是造成公司亏损的主要原因。欣龙控股披露，受原油价格波动影响，上游涤纶等大宗原材料价格出现较大幅度上涨，生产成本增加、产品毛利空间受到挤压，导致公司上半年亏损有所增加。

万联证券投资顾问屈放向《证券日报》记者表示，上半年PTA(精对苯二甲酸)、乙二醇、涤纶长丝价格大幅上涨，叠加行业装置减产带来供给收缩，化纤企业凭借低价库存红利与顺畅的成本传导实现盈利增长。而下游纺织企业业绩承压主要源于下游需求疲软无法转移上游生产成本压力。

巩昀表示，展望下半年，国际油价将维持宽幅震荡运行，产业链各环节盈利表现持续分化。炼化板块经营稳定性相对突出，宽幅震荡行情有助于拓宽加工价差，盈利有望维持中高位水平；化纤行业内部格局分化将进一步加剧，头部企业可依托成熟的库存管理体系对冲价格波动风险，中小厂商若原料采购节奏把控失当，易出现亏损情况；终端纺织行业盈利走势高度依赖终端消费需求修复力度，具备自有品牌、海外产能布局的企业抗周期能力相对更强。