12月25日，此前连续3日涨停的国投白银LOF(161226)突然“闪崩”。12月25日10时30分复牌后迅速跌停，收盘价为2.804元，跌幅10.01%，场内溢价率收窄至45.45%，回落超过22个百分点。前一个交易日收盘价3.116元较基金份额净值1.8527元溢价率达68.19%。

自12月22日起，国投白银LOF连续3日涨停，二级市场价格因稀缺性与场外申购限制(A类份额单日限购500元)被资金爆炒，溢价率一度飙升至68.19%，远超LOF基金合理溢价区间(通常0—5%)。大量投资者通过“场外申购+场内卖出”套利模式获利，形成“捡钱式”交易热潮。

市场人士介绍，LOF基金的跨市场套利机制(场外按净值申购，场内按市价卖出)在高溢价时形成天然“压力阀”。当溢价率超过40%时，套利收益足以覆盖交易成本，大量资金涌入申购，待份额到账后抛售，推动价格向净值回归。

自12月初以来，基金管理人国投瑞银已累计发布14份风险提示公告，多次实施盘中临时停牌，并连续调整限购政策。

业内人士分析称，其价格波动主要由场内套利与情绪驱动，与大宗商品价格走势已出现脱钩。“随着溢价率降低，套利收益正在迅速萎缩，需警惕踩踏风险。”业内人士提醒，尽管溢价率从68%回落至45%，但仍远超LOF基金合理溢价区间，意味着若白银期货价格后续回调，基金净值下跌叠加溢价收窄，或将形成“双杀”。