股市华兴社李振华许利民新闻，股市华兴社李振华许利民表示，12月3日，人工智能公司云从科技在上交所披露上市文件，预期募资37.5亿元。这家在2015年成立的AI企业，由于其中心创业团队均出身于中科院，并且企业具有国资背景，也被称为“AI国家队”。

有意义的是，早在今年7月20日登陆科创板的AI芯片企业寒武纪，其背后同样具有中科院科研与资本的支持。事实上，近年来的AI热潮中，具有中科院背景的企业愈发凸显。这样来看，似乎也证明了“科技是第终身产力”。

关于AI公司而言，2020年是具有特殊意义的一年，在疫情的影响下，一些几近破产的AI公司焕发了新生机。在旷视开创人印奇对AI公司商业化前景的阐释中——新技术被划分为五个开展阶段：萌芽期，过热期，低谷期，复苏期与成熟期。

而当前AI产业在阅历顶峰之后，不论是云从还是其他AI企业能否迈过“死亡之谷”都是个未知数。

依据IDC的数据，从2017年到2019年上半年，云从、依图、商汤、旷视占领了国内计算机视觉应用市场份额的60%，这也是“AI四小龙”称号的由来。

随着AI技术的开展与落地，四家公司的业务范畴也逐步区别开来。

商汤蓄力做起底层框架，旷视专注打造AloT系统，依图将芯片技术与算法技术分离，向AI算力技术及产品范畴发力，而云从则发力人机协同。其招股书中也能看到，云从科技的主停业务收入可分为两大类：人机协同操作系统和人工智能处理计划。

和其他三家相比，云从的气势较弱，但“国家队”的优势的确让云从受益良多。

今年5月，云从完成最新一轮18亿钱融资，投资方包括上海国企变革开展股权投资基金、长三角产业创新基金、工商银行等。在招股书中，也能看到中国国新、广州产业投资基金、渤海产业投资基金的身影。近年来AI融资热潮褪去，融资愈发艰难的状况下，云从最新一轮的融资的确是沾了国资的光。

不只如此，在业务层面，“国家队”的云从也从政府和国企中占到了不少廉价。云从官网显现，2020年1月，云从中标中国工商银行人脸辨认产品引入项目，在AI金融范畴具有82.8%的银行市场占有率，曾经成为中国银行业人脸辨认的第一大供给商。此外，在安防范畴，云从已在广东、重庆、新疆等省公安厅内陆续落地应用。而在交通范畴，云从的技术曾经陆续在银川机场、重庆机场、首都机场等机场内应用。

当然，在其招股书中，同样能看到不利要素。

自2017年到2020年上半年间，云从取得的收入分别为0.64亿元、4.84亿元、8.07亿元以及2.2亿元，过去三年半累计营收超越15.7亿元，但归属于母公司净亏损22.72亿元，和披露财务数据的依图、旷视相比，云从固然亏损较少，但在三家AI公司中，云从的毛利率相对偏低。

此外，在报告期内，云从科技前五大客户销售收入合计占当期停业收入的比例分别为59.77%、62.26%、51.83%和31.23%，客户集中度总体较高，其中联通和联想在今年1月到6月停业分别占比8.60%、8.10%，

云从也表示，“因客户集中度较高，公司可能会面临关键客户本身财务情况恶化进而对公司的业务带来不利影响的风险。”

除了这些，还有两方面是“AI四小龙”共同面临的难题。

首先，AI企业普遍面临技术改造与成果转化风险。云从的招股书中提到，“若公司未能及时精确地把握行业开展趋向和市场需求、打破技术难关，无法研发出具有商业价值、契合市场需求的新技术和新产品，可能对公司将来的竞争才能和持续运营才能带来不利影响。”

技术落地不断是AI企业的通病——当一个互联网创业项目降生时，它的产品形态多半就曾经出来了，而一个人工智能创业项目降生时，它很可能还只是一堆发表在学术期刊上的paper。

此外，安防范畴也是“AI四小龙”难以跨过的坎。在技术层面，“AI四小龙”同属于计算机视觉范畴，因而在应用端自然会触及安防。过去几年，CV技术商业化落地最成熟的场景就是安防范畴。

但在安防范畴，海康威视等视觉设备厂商近年来不断在推进对产品停止人工智能赋能转型，拿海康威视和商汤的协作来说，早前海康威视先是经过支付技术受权费用来运用商汤的算法，然后海康转变形式，开端自研算法。

最重要的是，和这些本就在渠道和供给链方面居于优势位置的企业相比，人工智能视觉辨认型公司的算法优势反而不再凸显。2017年7月，依图人脸辨认精确率曾经到达95.5%，2018年，云从科技人脸辨认精确率达99.8%。和算法上的精进相比，安防范畴更为注重全套的处理计划。

总的来说，云从的将来并不悲观。

上市抢滩登陆战

2020年，似乎成了“AI四小龙”上市的关键节点。

此前旷视在2019年8月向港交所提出上市申请，但在2020年6月被报道称中止了港股上市方案。而依图于今年11月4日申请科创板上市也已获受理。至于最受注目的商汤科技，此前《财经》取得的一份商汤科技融资方案书中提到，商汤科技估计在 3 年内A H股两地上市。因而，“AI四小龙”中最有可能抢先上市的企业大约率在云从和依图中降生。

2020年的一个特殊变化是新冠疫情迸发，疫情期间人工智能+医疗典型产品应用大行其道，AI公司焕发了新生机。但疫情的影响慢慢退去，AI公司们需求给资本讲更多故事。

艾媒咨询发布的《2020上半年中国人工智能产业专题研讨报告》中，2020年人工智能行业中心产业市场范围估计超越1500亿元，至2030年中心产业市场范围估计打破10000亿元。固然市场前景宽广，但AI公司们却等不及了。

往常的AI企业普遍亏损，今年四月，据外媒报道，全球知名的AI芯片企业——Wave Computing 公司行将破产。如无不测，这将成为第一家在疫情期间申请破产的AI芯片公司。这家此前被以为能和英特尔、英伟达等巨头一较高低的AI明星，往常却落得了这种下场。

明显能看到，AI企业在资本市场融资愈发艰难。在一级市场普遍缺钱的强况下，关于那些持续流血的AI公司来说，融不到钱，就只能上市。曾经“一级市场能够让你快跑，但二级市场才干让你真正起飞”，往常却变成了无法的选择。

此外，关于资本而言，投资是要看报答的，今年7月8日，寒武纪股票正式发行申购，科创板迎来国内AI芯片第一股。这个口子一开，一些AI公司自然会跟风上市。况且关于很多企业而言，上市背后是资本在助推波涛，毕竟在上市之后，很多被套牢的投资人才干套现。更重要的是，在这个存在泡沫行业，上市后能检验企业能否最终存活。

关于“四小龙”而言，随着各自的产品定位逐步清爽，除了技术和市场份额的竞争，资本市场也同样被聚焦。

在今年上半年四家的估值中，商汤以100亿美圆排在第一，紧随其后的就是估值40亿美圆的云从。因而谁能率先上市，谁就能在资本市场上抢占先机。

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