2018年才成立，为何世茂能源2017年就与姚鸿环保展开了合作，并向其采购了300多万元的原材料？

近期，宁波世茂能源股份有限公司(下称“世茂能源”)提交了招股说明书，拟主板上市，公开发行不超过4000万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

记者发现，世茂能源的业绩依赖前五大客户，同时，有供应商还未成立就已经与其开始合作。

业绩依赖

据了解，世茂能源是以生活垃圾和燃煤为主要原材料的热电联产企业，为客户提供工业用蒸汽并发电上网，通过焚烧处置将生活垃圾转变为清洁能源，实现资源的循环利用。

2017年-2019年(下称“报告期”)，世茂能源分别实现营业收入2.19亿元、2.25亿元、2.33亿元，净利润分别为5478.03万元、6125.05万元、8544.5万元。可以看出，在上述时间段内，世茂能源的业绩呈现持续上升的趋势。

需要指出的是，世茂能源之所以能实现上述的业绩主要是依赖于公司的前五大客户。

招股说明书显示，报告期内，世茂能源向前五大客户产生的销售收入分别为14740.14万元、14635.12万元、14623.57万元，分别占当期主营业务收入的67.73%、65.58%、64.52%。

令人不解的是，世茂能源每年至少有六成的收入来自前五大客户，但世茂能源的风险提示中却没有提示其存在客户依赖的风险。

对此，业内人士向记者表示，一般情况下，前五大客户对公司业绩贡献的比例超过50%，那公司就需要在风险提示中说明公司存在客户集中的风险。

营运资金压力大

虽然在上述时间段内，世茂能源的业绩持续上升，且近三年累计赚了近2亿元，但是记者发现，实际上世茂能源的营运资金压力仍较大。

截至2017年末、2018年末、2019年末，世茂能源的流动资产分别为1.2亿元、8500.26万元、7634.27万元，流动负债分别为1.42亿元、1.87亿元、1.4亿元。可以看出，在上述时间段内，世茂能源的流动资产金额始终低于流动负债，且持续在下降。

截至2019年末，世茂能源的货币资金余额为1224.63万元，短期借款余额为6819.96万元。也就是说，2019年，世茂能源的自有货币资金不够支付其短期的借款余额，同时短期借款余额也仅比其流动资产少了不到1000万元。

对此，一位注册会计师向记者表示，从上述情况看，世茂能源的营运资金或许存在一些瑕疵，若短期借款到期，对于世茂能源的经营会存在不小的压力。

需要指出的是，虽然世茂能源一直以来的营运资金压力不小，但其仍然在大方分红。

2017年4月，世茂能源分别向股东世茂投资、余姚环投分配股利1400万元、350万元；2017 年12月20 日，世茂能源向股东世茂投资分配股利2200万元。进入2018年，1月15 日，世茂能源向股东世茂投资分配股利3000万元。

在上述时间段内，世茂能源向股东共计分配了近7000万元的股利。

另外，记者查询发现，上述7000万元的股利基本上是分到了实控人一家子口袋中。

据了解，2012年7月，世茂能源的股东名单由世茂投资(持股80%)、余姚环投(持股20%)构成。直至2017年11月，余姚环投将其持有的股权全部转让给了世贸投资，至此世茂能源成为了世茂投资全资子公司。

需要指出的是，世茂投资的股权架构由李立峰、李象高、周巧娟、郑建红、李春华构成，同时李立峰和郑建红为夫妻关系，李象高和周巧娟为夫妻关系，李象高、周巧娟为李立峰的父母，李春华为李立峰的胞妹，李思铭为李立峰、郑建红的女儿。

简单来说，世茂能源其实是李立峰一家子的企业，而除了分给余姚环投350万元的股利之外，剩余的资金全都分给了李立峰家族成员。

同时，截至招股说明书签署日，李立峰、郑建红、李象高、周巧娟、李春华、李思铭等6 人合计控制公司100%的股权。

也就是说，自2017年11月起，世茂能源就已成为了李立峰一家子的企业。

对此，世茂能源表示，如实际控制人通过股东大会和董事会行使表决权，对公司的重大经营决策以及公司董事选举、高级管理人员选聘、确定股利分配政策、公司章程修改等其他重大事项进行不当控制，公司和其他股东利益存在受损的可能性。

与“幽灵”合作

除了上述情况之外，记者还发现，报告期内，世茂能源似乎在与“幽灵”供应商合作。

招股说明书显示，2017年-2018年，世茂能源向余姚市姚鸿环保科技有限公司(下称“姚鸿环保”)采购的金额分别为304.64万元、364.16万元，且姚鸿环保在上述时间段内均为世茂能源的第五大供应商。

然而，记者查询国家企业信用信息公示系统发现，姚鸿环保成立于2018年4月10日，由丁渭朗、丁云翔出资设立。

那么，问题来了，姚鸿环保2018年才成立，为何世茂能源2017年就与姚鸿环保展开了合作，并向其采购了300多万元的原材料？

同时，国家企业信用信息公示系统显示，姚鸿环保的注册资本为100万元，但截至目前为止其实缴金额仍为0元。

换言之，一家刚成立不久，至今都未实缴注册资本的公司，为何获得世茂能源向其进行“大额”采购？