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    • 千味央厨IPO过会 毛利率仅20%远低同行
    • 2021年07月19日来源:新浪财经

    提要:近日,郑州千味央厨食品股份有限公司(简称“千味央厨”)已完成首发上会。若无意外,千味央厨将在深交所主板登陆资本市场。

    A股市场将迎来面向B端的速冻供应链第一股。

    近日,郑州千味央厨食品股份有限公司(简称“千味央厨”)已完成首发上会。若无意外,千味央厨将在深交所主板登陆资本市场。

    值得关注的是千味央厨实控人李伟。在此之前,李伟曾运作思念食品、黄河大观两家企业上市,后又私有化退市。

    因此,千味央厨是否会成为李伟下一个资本运作平台,备受市场各方关注。

    从经营看,由于千味央厨以B端餐饮渠道为主,公司的业绩规模较三全、安井等C端为主的同行差距较大。截至2019年,公司的年度净利润仍不超过1亿元,而三全、安井的年度净利润已分别在2018年和2014年突破亿元门槛。

    实控人曾运作两次私有化退市

    千味央厨主业务为面向餐饮企业的速冻米面制品的研发、生产与销售,去年6月向证监会递交招股书,意在A股完成上市。截至招股书披露日,公司创始人李伟通过共青城之集持有千味央厨62.4873%股权,为千味央厨的实际控制人。

    长江商报记者发现,在千味央厨之前,李伟曾成功运作思念食品、黄河大观两家公司在新加坡上市。

    其中,思念食品是李伟运作上市的第一家上市公司,同时也与千味央厨渊源颇深。2006年8月,思念食品在新加坡上市,IPO募资融资5亿多元人民币。之后,思念食品进行了一次再融资,大股东进行了一次减持。据估算,思念食品在新加坡上市期间累计募资约达到20亿元。

    2012年,由于思念食品经营业绩与估值双双下降,李伟以5.33亿元的价格完成对思念食品的私有化。六年间,思念食品在资本市场获得超过14亿元的资本回报。

    在此期间,李伟借思念食品子公司收购的黄河大观也在新加坡完成上市,并同在2012年完成私有化退市。据了解,黄河大观主要从事房地产行业相关业务。而通过两次先上市融资再私有化的运营,李伟也完成了从实业家到资本家的转型。

    两家公司退市的同一年,思念食品以现金、实物资产两种方式合计出资1400万元,设立千味央厨前身千味食品有限。2016年,千味央厨完成股改,并陆续完成三次融资。

    虽然千味央厨主攻B端,与思念食品面向C端的客户群体大有不同,但双方仍难以避免在经营范围、产品、工艺技术上存在同业竞争。

    为解决同业竞争问题,李伟退出思念食品,将所持股权转让给思念食品管理层。与此同时,思念食品现任CEO王鹏将其所持有的千味央厨股权转让给李伟,退出千味央厨。转让完成后,千味央厨便在2017年5月启动上市辅导。

    近日,据证监会披露,千味央厨首发获得通过,若无意外,将在深交所主板完成上市。不过,千味央厨上市后,会成为李伟手下的另一个思念还是资本市场中的下一个三全?仍待时间来验证。

    第一大客户收入占比约为30%

    千味央厨能够迅速脱离思念,与公司第一大客户百胜中国长期稳定的合作不无关系。但与此同时,对于百胜中国的依赖,也为千味央厨经营的可持续性增添了几分不确定因素。

    招股书显示,自2012年成立当年,千味央厨便与百胜中国展开合作。经过多年发展,除百胜中国之外,千味央厨已经对外拓展了九毛九、海底捞、呷哺呷哺、杨国福等诸多知名餐饮连锁企业合作伙伴,但整体而言,公司的客户仍较为集中。

    2017年-2020上半年,千味央厨的营业收入分别为5.93亿元、7.01亿元、8.89亿元和3.37亿元,整体呈上升趋势。其中,百胜中国及其关联方占公司营收比例分别为29.95%、30.20%、30.72%和26.62%。

    招股书中,千味央厨表示,公司是百胜中国供应商体系中的T1级供应商,领先于行业内其他竞争对手。

    不过,长江商报记者注意到,连锁餐饮供应商市场的竞争正在逐渐加剧,供应商对头部餐饮企业的争夺尤为明显。其中,作为速冻行业龙头企业之一,三全食品(16.650, 0.06, 0.36%)自2018年起发力餐饮渠道,并与百胜集团、海底捞等展开合作。截至2020年,三全食品近三年餐饮端收入的年均复合增速达到35%。

    但目前国内市场餐饮连锁化率较低,餐饮渠道对速冻半成品的需求不算高,叠加冷链物流成本较高等因素,千味央厨的盈利规模虽然在不断提升,但盈利能力较同行2C端企业较弱。

    数据显示,2017年-2020上半年,千味央厨的毛利率分别为22.69%、23.83%、24.50%和20.79%。同期,三全食品的销售毛利率均高于30%,安井食品(191.730, 1.01, 0.53%)的销售毛利率均高于25%。

    2017年-2019年,千味央厨的净利润规模由4611.69万元提升至7315.31万元,累计增幅达58.62%,增速较快,但规模一直未能突破亿元。2020年上半年,由于餐饮行业受到疫情影响,千味央厨净利润仅达到1653.06万元。而三全食品、安井食品的年度净利润已分别在2018年和2014年突破亿元门槛。




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    责任编辑:齐蒙
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