12月11日，德勤中国的资本市场服务部在深圳发布《2023年中国内地与香港新股市场的表现回顾及其2024年展望》。

截至2023年12月8日，假设已公布的上市项目能够于今年年终前完成，由于上海和深圳的证券交易所在2023年前三季度完成全球十大新股中的4只新股，预计这两个证券交易所在2023年将会以融资金额领导全球新股市场。一家英国半导体公司在纳斯达克上市，令到纳斯达克取得第三位，而在完成一家个人护理公司的上市后，纽约证券交易所将会维持排名第四位。印度国家证券交易所在完成大量新股上市后，将取得第五名，而香港交易所以排名第六位随后。

由于A股新股市场以科学合理发行常态化，以平衡一二级市场的发展，相对2022年的表现，预计市场2023年将会录得更少新股发行数量和更低的融资金额。同时，香港新股市场受到美国密集加息、中国经济复苏低于市场预期、市场估值大削和市场流动性减低所打击，预计今年的全年表现将会为过去20年以来的低位。

在2024年，现行的A股新股发行政策很大机会将会继续生效，而来自北京证券交易所（北交所）的发行将会成为最活跃的板块。另一方面，随着美国联储局在2023年第三季度的加息步伐放缓，而市场预期加息周期将于2024年上半年终止，香港新股活动正趋向反弹的方向迈进，包括来自特专科技公司、2023年推迟发售的大规模上市项目、知名中概股回流、来自特殊目的收购公司并购交易的新上市项目、国际公司的上市项目和GEM新股在内的待上市名单将会为香港新股市场的反弹带来支持。

截至 2023 年 12 月 31 日，中国内地将有约 310只新股融资约 3,551 亿元人民币，相对 2022 年则有 424只新股融资额 5,868 亿元人民币，新股数量将下降 27%，融资总额则下滑40%。上海证券交易所（上交所）将有 103 只新股融资 1,933 亿元人民币；深圳证券交易所（深交所）将有约 132 只新股融资 1,477 亿元人民币。北交所将有 75家新公司上市融资141 亿元人民币。创业板仍将会是新股发行数量最多的市场板块，而上海科创板则将会是募集新股资金最多的市场。创业板和科创板两个市场板块的融资总额将超过两个主板市场。

德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人黄玥表示：“尽管自今年8月以来，A股市场秉持科学合理地发行，新股市场表现整体放缓，然而我们欣然看到上海证券交易所和深圳证券交易所依旧以强劲的表现成为2023年全球前两大的新股上市目的地。”

2023年香港市场预计有65只新股融资458亿港元，相较2022年的84只新股融资996亿港元，新股数量减少了23%，融资额下降54%。2023年，市场仅录得3只大型上市新股。另外，仅有1只中概股上市，并以介绍形式上市。

德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人朱晨表示：“美国持续加息，中国经济复苏低于市场预期，导致市场估值下降，流动性受限。因此，2023 年香港并没有任何超大型规模新股上市。然而，我们相信近年来所进行的多项改革，包括特殊目的收购公司和特专科技公司上市制度、推出FINI平台、与海外证券交易所签署合作备忘录以及GEM的改革，最终都将会取得成效。”

资本市场服务部预测，2024年A股IPO市场将会录得260至330只新股融资大约2670至3170 亿元人民币。上海科创板预计有35至40只新股融资490亿至560亿元人民币；接着创业板将有65至80只新股融资780亿至950亿元人民币。上海和深圳主板将有 70至90只新股融资1220亿至1420亿元人民币，北交所将有90至120只新股融资180 亿至240亿元人民币。

黄玥表示：“我们预计2024年A股市场新股将会继续以科学合理的方式进行常态发行。与此同时，在高质量建设北交所一揽子务实政策的支持下，北京证券交易所将增加动力，吸引更多新股上市发行。”

资本市场服务部预计，2024年香港将会有80只新股融资1000亿港元。2024年，在美国加息周期结束后，资金将会回流，增加市场的流动性并改善估值。香港目前有超过90宗上市申请，当中包括特专科技公司、特殊目的收购公司的并购交易新上市项目，以及在2023年推迟发行计划的大型新股，即将推行的GEM上市制度改革也将有助支持香港新股市场的复苏。另外，来自国际公司，以及因A股市场新股发行速度放缓而转到香港上市的中资企业也将会推动市场的表现。

朱晨表示：“随着美国加息终止，A股新股市场活跃度减低，我们对于2024年香港新股市场的表现感到乐观。当包括来自欧洲、美国和中东资金重新部署流向亚洲，伴随着香港交易所已推出的多个资本市场新制度、改革及市场推广，加上香港特别行政区政府就针对促进股票市场流动性的措施改善市场流动性及有望协助提升市场估值，香港新股市场该会很快再次变得活跃和强劲。”

由于现行的A股新股发行政策于2023年8月生效，而此前美国上市公司会计监督委员会也在香港完成了检查美国上市中概股的审计底稿的工作，令到2023年更多中资企业到美国上市。预计2023年全年将有37家中资企业于当地上市融资8.27亿美元，相对2022年则有16只新股融资5.36亿美元。

朱晨说：“我们预计，当内地资本市场将较前录得更少公司新上市的时候，更多小型中资企业会于2024年集中到美国上市，以积极寻求资金和海外投资来支持发展。由于即将举行的美国总统大选所带来的潜在地缘政治不确定性，我们预料大部分的这些上市项目将会选举投票开始前完成。”（文/俊达）