近日，上市厨电企业华帝股份（002035）公布了2025年年报和2026年一季度报。报告显示，受宏观消费环境及地产周期的双重影响，公司业绩承压。2025年营收56.48亿元，同比下降11.36%，归母净利润为3.01亿元。2026年一季度营收11.86亿元，同比下降5.86%，归母净利润为1.01亿元。

毛利的稳定增长是本期财报的最大亮点。2025年全年毛利率提升1.8个百分点到42.51%，其中线下渠道毛利率同比增长 3.79 个百分点，线上渠道增长 0.77 个百分点。 支柱产品“烟灶热”中，烟机的毛利率达到48.90%，灶具的毛利率为44.64%，燃热的毛利率为32.45%。

对于华帝的业绩表现，中金公司给予华帝股份（002035）“跑赢行业”评级，国联民生给予“推荐”评级。

从机构关注度来看，近六个月累计共6家机构发布了对华帝的研究报告，预测2026年净利润最高为5.26亿元，最低为3.30亿元，均值为4.45亿元，较去年同比增长47.96%。评级方面，3家机构认为“买入”，1家机构认为“跑赢行业”，1家机构认为“增持”，1家机构认为“推荐”。

毛利提升源自结构优化，近年来华帝锚定“新中式时尚健康生活”价值主张，通过高端化稳住基本盘，以顺应消费需求品质化、高端化的发展趋势，在存量博弈中巩固并扩大竞争优势。

报告期内，公司采取了多种方式对外树立“新中式时尚健康生活”的内涵，一是品牌亮相与技术展示，华帝先后在敦煌、洛阳、襄阳、杭州等历史文化名城举办发布会，同时亮相AWE、KIB等国际展会，聚能燃烧技术5.0MAX、“以水养肤”的美肌浴热水器、隐嵌系列烟机等，全方位彰显了领先的技术实力。

二是文化矩阵与理念诠释，公司通过数字人 IP“杨贵妃”、微综艺《宫厨尚食》，将传统文化与前沿科技完美融合；三是明星矩阵与精准种草，公司持续夯实“时尚科学厨电”的定位，携手代言人开展直播，推广产品的核心价值和卖点，实现破圈种草与销量转化；四是高端演艺与调性升华，公司在部分城市举办“华帝天生干净音乐盛典·华帝之夜”，赞助“2025 扬帆远航大湾区音乐会”等文化活动，进一步巩固高端、时尚的品牌形象定位。

国联证券等机构认为，后续来看，尽管厨电需求或仍平淡，但华帝当前结构升级逻辑有望继续兑现，助力公司盈利能力重回稳健上行通道。

随着新增需求趋缓，厨电市场的竞争逻辑正从“增量争夺”彻底转向“存量博弈”，价格、渠道与产品结构的多重挤压将长期存在。在这一背景下，华帝押注高端化与结构升级，主动调整积蓄势能，有望开启新的成长周期。