导读：本文由方德证券整理。国常会提出“适时运用降准等货币政策工具”的发言，这被理解为降准利好。由于本次利好是高层级别的，加上近期大盘存在上涨需求，人心思涨，我们判断这个利好对市场会有较好的正面作用。（方德证券）

什么是降准？

降准就是降低存款准备金率，存款准备金由商业银行向央行缴纳，为了预防风险所备用的。举个例子，原来的存款准备金率是25%，客户在商业银行存10000元，银行就必须交2500元到央行，剩下的7500元才可以往外贷款。如果存款准备金率下降至20%，客户存10000元，银行只需交2000元到央行，有8000元可以往外贷款。所以于股市而言，意味着流动性宽松，通俗的说就是可用于投资的钱变多了，因此是个利好。

对于市场来看，主要担忧原材料成本上升，引发中小企业净利润下降，这一点如果采取降准，将改善中小企业经营困难的问题。对于盘面来看，昨天快收盘的时候，十年期国债大幅增仓，已经知道这个消息了，今天国债收益率下降至1.3%，显著利好股市。对于股市来说，这种突发性利好消息，宽松期间对成长股构成利好。（方德证券）

降准的三种可能性

第一，全面降准，概率很低，昨天也讲了是希望商品不涨价，如果全面降准，流动性变得更好，对当下通胀会火上浇油。

第二个是对MLF 的置换，从 7 月份到年底前大概陆续有 4.15 万亿的 MLF 到期，考虑到这个因素，年底采取的概率比较高，短期可能性不大。

第三是定向降准，概率最高，而且按照讲话内容来看，主要担忧原材料成本上升，引发中小企业净利润下降，才会采取降准，主要目的是为了改善企业经营困难的问题。所以可能性最大。可以看到今天港股大跌，但是科创板红2.59%。对于股市来说，尤其是中小的成长企业，降准是突发性利好消息（方德证券）

利好银行、房地产、有色板块逻辑

对银行

降准对银行股有正面影响，表现在三个方面，其一，市场流动性增加。存款准备金率实际下调，货币乘数提高，提高M2增速，市场流动性提高，降低无风险利率。其二，负债端成本率下降，资产端贷款利率下降，继续降低社会平均融资成本率。无风险利率下降以及企业盈利的好转都有助于提高银行的估值。其三，降准后，银行盈利能力回升。因此，对银行股是利好，可以关注。

对房地产

地产是国民经济的重要支柱之一。降准放水后，资金可能会流入楼市。加上不少地产股已经有超跌迹象，因此，可以关注地产股。但另一方面，要注意“房住不炒”政策仍将延续，因此中长期地产股仍不乐观。地产股在降准利好下，建议短期关注即可。

对有色金属

作为与金融属性相关性较强的板块，金属价格、期货价格的变动以及股市有色板块的涨跌与货币政策变化联动性较强。市场人士指出，宽松的货币政策有利于在二级市场释放更多资金，更有利于提振有色金属价格。此次降准应超配那些同样受益于流动性放松、前期机构配置力度小且和油价上涨正相关的传统周期品有色金属。（方德证券）

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