12月4日，香港联交所发布公告，宣布银基集团被取消上市地位。中国“酒类流通第一股”银基集团，自此走下历史舞台。

同样引人注目的是，中国酒类流通行业的另一家大商华致酒行在12月5日的股票收盘价为18.44元，与年初的高点相比已经下滑了一半，若与2021年底的历史最高点相比，市值更是缩水了三分之二。

酒类流通行业头部企业的困境，反映出整个行业的艰难处境。据某机构对全国范围内155家样本酒商的调研显示，87%的经销商营收未达到预期，56%的经销商甚至无法实现盈利。

那么，酒类流通行业到底出了什么问题呢？

一、一代大商银基集团谢幕

公开资料显示，银基集团成立于1997年，曾是中国及国际领先的高档酒类营运商。从在东南亚市场经营五粮液起家，成功将五粮液远销至新加坡、马来西亚、泰国、菲律宾等地。

在“白酒大王”五粮液的东风之下，银基集团于2009年4月在香港主板上市，成为“香港上市的首个且唯一酒类渠道流通股”，一时风头无两。然而，仅仅三年之后，银基集团的经营业绩在2013年急转直下。财报显示，2012年银基集团的营收高达29.74亿港元，归母净利润为6.98亿港元，而到了2013年营收只有3.90亿港元，归母净利润更是巨亏11.33亿港元。

之后，银基集团通过增加代理品牌并着手搭建市场渠道——酒类B2B电商平台，曾在2016年前后一度扭转困局。然而，2018年再次陷入亏损，并于2021年出现债务违约危机。2022年股票暂停买卖，直至此次被退市。

有业内人士指出，银基集团2013年业绩的闪崩及此后的衰落，一方面是因为银基集团过分依赖渠道而忽视终端的发展和完善，受到限制“三公消费”的冲击较大；另一方面是因为白酒行业进入存量竞争乃至缩量竞争的形势之下，名酒企业纷纷施行扁平化策略，渠道下沉至核心市场与终端，挤压了酒业大商的生存空间。

可以看出，银基集团的兴衰不仅是其个体发展的问题，也反映出整个酒类流通行业所面临的挑战。面对消费趋势的改变、渠道变革、行业调整等重重压力，酒类流通企业需要积极寻找新的发展策略，以适应新的市场环境。

2.华致酒行为何突陷困境

华致酒行成立于2005年，以酒品保真连锁销售为主营业务，2019年成为中国首家酒类流通A股上市企业。然而，近两年来华致酒行的股价持续下跌，盈利水平也大幅下滑。

财务数据显示，2019年至2021年三年间，华致酒行的营收增速分别为37%、32%和51%，归属净利润增速也高达42%、17%和81%。然而自2022年开始，华致酒行的业绩风光不再。2022年，公司利润出现大幅下滑，2023年颓势依旧。据财务数据显示，前三季度营收增长仅10%，归属净利润则大幅下滑35%，扣非净利润更是下滑高达48%。

尽管华致酒行建立了包括品牌连锁门店、零售网点、KA卖场、团购、电商在内的全渠道营销网络体系，但其实质仍是兼具大商和零售商功能的混合体。

在酒业下行周期里，华致酒行与其他酒业大商一样面临难题，需要应对品牌酒企压下来的库存。作为行业头部的经销商，截至2022年底，华致酒行的存货规模高达34.29亿元，占其总资产的40%以上。到2023年9月底，这一数值占比仍高达37.77%。

在库存压力之下，降价出货成为酒类流通企业的必然选择。这也就是华致酒行业绩增长但利润大幅下滑的背后原因。

3.酒类流通行业面临的多方冲击

从华致酒行的历史数据不难看出，2021年，酒类流通企业还是一片欣欣向荣，但近两年形势急转直下。那么，是什么原因导致了这一现象呢？

首先，从消费端来看，白酒产量销量在2016年达到顶峰后就一路下滑，至2022年已经“腰斩”。不仅白酒，葡萄酒、黄酒同样面临销量下滑问题，仅有啤酒保持了小幅增长。整个酒类行业已经进入存量竞争甚至缩量竞争时代，行业内圈加剧成为必然。

其次，从生产端来看，酒厂纷纷开始加码直营渠道销售。以贵州茅台的i茅台APP为例，其注册用户超5000万，月活稳定在1200万，日活在500万左右，平台交易额已经突破了250亿元。再比如珍酒等部分品牌的官方旗舰店，在双11大促期间，对C端消费者零售价甚至已经低于B端经销商拿货价，引得经销商都在网上“薅羊毛”。这将对华致酒行等酒类大商形成较大的长期冲击。

最后，从流通端传统渠道和新兴渠道看，酒类流通行业也面临着诸多挑战。首先是渠道的扁平化，越来越多酒厂和大商直销烟酒店、餐饮等零售终端；其次是渠道的圈层化，比如近年来业内知名的酣客、肆拾玖坊等，通过封闭渠道进行圈层销售，同样取得了令人瞩目的业绩；再次是渠道的碎片化，虽然近几年烟酒店从业者都说生意“不好干”，但从企查查获得的数据却显示，自2015年以来，全国烟酒店新增注册数量已经连续8年增长，仅2022年一年就增长了50万家。

此外，互联网平台企业给传统酒商带来越来越大的冲击，一方面是平台以价格优势从传统渠道抢得越来越多的消费者，不仅天猫、京东、拼多多、抖音等综合类平台酒类销售额大幅增长，2022年2月才上线运营的名酒批发交易平台——酒犀网也快速崛起，不到2年时间注册用户即突破20万，日均活跃用户超过2000人，据其联合创始人、总经理高攀介绍，2023年，酒犀网撮合交易将突破30亿元，比2022年增长200%；另一方面《今日酒价》《茅粉鲁智深》等名酒批发报价类公众号的出现，也使得名酒价格信息越来越透明，传统渠道层层分销多层获利的模式逐渐难以为继。

随着消费市场的不断变化、行业的周期性调整和渠道的数字化转型等多重因素影响，酒类流通企业特别是传统酒商正面临着前所未有的挑战。然而，尽管形势严峻，酒类流通行业仍然具有巨大的发展前景和商业机会。传统酒商若想在逆境中脱颖而出，必须积极拥抱新兴渠道，构建自己的渠道网络，提升品牌运营能力，并打造具有自主定价权的产品。