7月27日，A股市场出现一幕扎堆景象——普联软件、欣天科技、佳云科技、贝肯能源、联创电子等上市公司同时处于停牌状态，且均因筹划控制权变更事宜。从各家披露的公告来看，这些公司的实控人正急于让渡手中股权，有的甚至计划清仓退出。多家上市公司集中筹划控制权变更，当前资本市场“壳交易”正升温。

经营普遍承压

上述公司分属不同行业，经营上虽各有差异，但“增长乏力”或“盈利不稳”是共通的关键词。

佳云科技主营互联网营销业务，扣非净利润自2018年起已连续亏损八年，累计亏损超过22亿元。进入2026年，公司通过主动优化业务结构、减少低毛利客户合作规模，一季度营业收入虽同比大幅下降58.07%至2.18亿元，但归母净利润为-599.06万元，同比减亏54.07%，扣非净利润同比减亏53.94%，经营活动现金流净额也在改善。然而，这一改善幅度显然未能达到控股股东的预期——海南昕宇航新入主仅一年半便筹划退出。

联创电子主营光学镜头、影像模组及触控显示一体化模组，近年来推行“集中资源聚焦车载光学”战略，但远不足以覆盖传统业务的亏损和财务压力。2023年至2025年，公司连续亏损，2025年归母净利润亏损超10亿元。2026年上半年预计归母净利润亏损2.06亿元至3.1亿元。公司坦言，由于目前公司资产负债率较高，为确保现金流，公司对整体业务规模进行了收缩。

欣天科技与贝肯能源则属于典型的周期性经营承压。欣天科技主营射频器件及射频结构件，2026年上半年营业收入预计同比增长约60%，但增收不增利问题极为突出——一季度归母净利润亏损达3363万元。上半年预亏3680万元至5080万元。亏损主因是参股公司受市场竞争加剧和资金短缺影响于2026年4月底停业，公司对其应收款项全额计提坏账准备约7153万元，同时计提长期股权投资减值准备1196.48万元。此外，存货跌价准备和汇兑损失进一步加剧了亏损幅度。

贝肯能源所处的油服行业近年来受国际油价波动影响，整体盈利承压，增长乏力。2026年上半年，公司预计归母净利润亏损1.15亿元至1.25亿元，而上年同期为盈利1382.10万元。亏损原因主要有三点：受地缘政治影响，2026年2月以来伊朗里亚尔兑人民币汇率大幅贬值，公司伊朗子公司产生汇兑损失；公司计提了相应的油气资产减值准备；川渝、新疆等业务区域部分客户工作量延后，部分钻机设备出现停等，导致营业收入下降。

股权分散叠加传承遇阻

实控人普遍面临持股比例偏低、后继无人的情况，客观上降低了“卖壳”的门槛和阻力，使控制权转让在操作层面变得更容易实现。

联创电子的股权最为分散。控股股东江西鑫盛投资有限公司仅持有公司8.68%的股份，实控人韩盛龙通过江西鑫盛间接持股，个人直接持股比例约4.11%，前十大流通股东累计持股仅占13.37%。如此低的持股比例，意味着控制权不稳定——根据公告，本次需转让6%-8%股权、配合表决权委托即可实现控制权变更，大股东让渡控制权的代价较小，也反映出接盘方可以用较低的资金成本获得上市公司控制权。

贝肯能源实控人陈平贵直接持股约11.65%，与其配偶Anhua Sun合计持股约13%，本次拟转让13.16%的股份，基本覆盖了家族所持绝大部分股权。公司第二大股东吴云义持股2.41%，与控股股东持股差距悬殊，控制权转移后新股东将迅速确立绝对主导地位。普联软件实控人蔺国强、王虎合计持股约20.8%，其中王虎已不在公司任职，蔺国强作为董事长仍在掌舵。欣天科技实控人石伟平持股约27.28%，与第二大股东刘辉(持股12.83%)不存在一致行动关系，控制权存在一定脆弱性。佳云科技控股股东海南昕宇航持股21.31%，前十大股东合计持股仅29.49%，股权高度分散，实际控制人尹杰个人直接持股仅0.21%。

作为民营企业控制权传承中的重要信号，上述公司均无“二代接班”等明显安排。贝肯能源创始人陈平贵已于2022年达到法定退休年龄，同年不再担任公司总裁、董事长等职务，逐步退出经营管理和控制。此前公司曾筹划由时任董事长陈东通过全额认购定增股份的方式实现管理层收购，市场一度关注陈东与陈平贵是否存在亲属关系，但公司明确回复称，陈东与陈平贵不存在亲属关系，陈东是一名职业经理人，1983年出生，2018年进入贝肯能源体系。该管理层收购方案已于2026年6月15日宣告终止，仅过了一个多月，陈平贵就启动对外转让控制权。

佳云科技案例，也折射出民企二代接班遇阻的情况。2019年12月，佳兆业创始人郭英成之子、“90后”郭晓群接任佳云科技董事长，当时市场普遍将其视为佳兆业二代接班的标志性事件。但郭晓群执掌期间，公司主业持续亏损，2024年底佳兆业体系因债务问题，原控股股东佳速网络所持股份被司法拍卖，海南昕宇航以2.62亿元竞得控制权，郭晓群的接班尝试最终以股权被司法处置而告终。

资金提前布局迹象显现

从二级市场表现来看，上述公司市值普遍偏低，加上停牌前股价集体异动，显示投机资金已提前布局，市场对控制权变更的预期早已发酵。

市值方面，除联创电子外，其余四家市值均在50亿元以下，客观上降低了“壳交易”的门槛。

股价走势方面，各公司表现分化但均面临不同程度的下行压力。欣天科技股价从3月约15元的高位持续下跌至停牌前的8.69元，跌幅超过40%。联创电子2026年以来累计跌幅达34.39%，7月14日盘中最低触及5.9元，创近一年最低点，市值从2025年三季度末的116.3亿元缩水至停牌前的约76亿元。佳云科技年内累计下跌约13%，停牌前股价4.35元处于近期中位水平。

停牌前的异动行情值得关注。普联软件停牌前一个交易日成交量达33.61万手，成交额4.24亿元，换手率10.09%，交易极为活跃，市场对控制权变更事项已有明显预期和反应。联创电子停牌前三日(7月20日至22日)股价连续上涨，累计涨幅偏离值超过20%，触发异常波动公告，公司在公告中虽表示“正在筹划控制权变更事项”，但股价异动引发市场对于信息提前扩散或资金提前博弈的讨论。贝肯能源停牌前一周盘中振幅较大，从10.70元低点拉升至停牌前的12.43元，抢筹迹象明显。

股东结构方面，也显示出“壳资源”受追捧的特征。佳云科技的前十大流通股东中出现了美林、巴克莱、J.P.摩根等QFII机构，2025年四季度末新进入场，2026年一季度末仍有两家继续位列前十大流通股股东。这些机构素以擅长捕捉“壳资源”交易机会而著称，它们的集中出现是值得关注的市场信号。