2026年前三季度，国内环保行业分化格局进一步凸显，9家已披露三季度报告的A股环保板块上市公司中，永清环保、清水源、高能环境、紫金龙净均实现营业收入、净利润同比双增，其中高能环境净利润同比增幅达到86.15%。行业整体增长逻辑已经从过去传统市政环保工程的规模扩张，转向资源价值变现、跨界业态协同与内生盈利优化的全新阶段。

从已披露的财报数据来看，头部企业的增长不再单纯依赖传统市政项目订单。高能环境前三季度实现营业总收入152.39亿元，同比增长49.99%，归母净利润12.03亿，同比增长86.15%。其业绩大幅增长的核心原因，是金属资源循环利用业务产能持续提升，叠加抓住金属价格上行的市场机遇，实现收入及利润的快速释放。富春环保前三季度主营收入55.19亿元，同比飙升43.23%，Q3单季扣非净利1.38亿元，同比增长170.67%，依托“固废—热电—蒸汽—再生水”四联供低碳闭环系统，主业造血能力进入高速增长通道。

紫金龙净则依托环保+新能源双轮驱动，报告期内实现营业收入86.89亿元，同比增长10.57%；归属于母公司股东的净利润9.43亿元，同比增长20.84%。其环保业务持续巩固大气污染治理领域优势，绿电业务保持稳步增长，电动矿卡业务加快交付节奏，前三季度新增环保设备工程合同72.30亿元，电力与非电行业订单占比接近六四开，业务结构持续优化。

与此同时，行业部分企业仍面临赛道同质化竞争激烈、低价竞标压缩毛利空间、成本刚性凸显等挑战。祥龙电业、力合科技出现增收不增利情形，中赋科技、*ST仕净、宇通重工3家公司营利双降。行业深度调整阶段，项目回款周期拉长、资产减值等因素持续侵蚀盈利空间，传统工程、装备供货模式已经难以对冲行业周期压力。

行业观察指出，当前环保行业的结构性机会已经非常清晰。垃圾焚烧运营、水务运营板块现金流持续改善，矿山绿电及电动矿卡赛道加速发展，金属资源化板块受益于量价齐升，业绩有望延续高速增长。未来能够跳出低价内卷，在资源循环利用、跨界业态协同上建立核心优势的企业，将在“十五五”生态环保产业周期中占据主导地位。