高盛对美国经济发出警告！

据最新消息，高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，美国经济增长已接近停滞，需要美联储多次降息才能重新获得增长的动力。他预计，美联储年底前将会有三次降息操作，明年可能还会再降几次。

值得关注的是，在美联储降息升温的背景下，黄金价格周二（9月9日）再次创出历史新高。今年以来，现货黄金累计涨幅已接近39%。

高盛：美国经济增长停滞，需多次降息

周二，国际黄金价格再度拉升，现货黄金盘中一度突破3670美元/盎司，再创历史新高，涨幅一度接近1%。不过，金价在尾盘高位跳水，最终收跌。

Hatzius说：“我认为我们已经接近停滞，现在很难判断具体还有多久会真正达到停滞状态。”Hatzius认为，在美联储多次降息后，美国经济要到2026年才可能出现起色。而在此之前，美国的经济增长都将“相对缓慢”。

近日，美国劳工部公布的数据显示，8月份，美国失业率上升至4.3%，创近4年来新高。当月，美国新增2.2万个就业岗位，低于经济学家此前预期的7.5万个。同时，6月和7月的就业数据都被向下修正，总共减少了2.1万个就业岗位，其中6月份的新增就业减少了1.3万个。

民主党参议员安迪·金抨击称，美国失业率上升和就业机会减少是特朗普政府鲁莽的关税政策和混乱的经济政策带来的直接结果。不过，美国劳工部长德雷姆淡化了疲软的就业报告，他将责任全部归咎于美联储。德雷姆说：“如果他（美联储主席鲍威尔）不降息，美国人民将继续受苦。”

Hatzius表示，现实情况就是美国就业市场已经降温，而这必然会对投资者有影响。Hatzius称，美联储后续将公布一系列降息举措。“我认为他们将在9月、10月和12月三次降息，明年可能还会再降息几次。”

黄金再创新高！高盛继续看多

周二，国际黄金价格再度拉升，现货黄金盘中一度突破3670美元/盎司，再创历史新高，涨幅一度接近1%。

上周五，美国公布的非农就业数据意外疲软，使得美联储降息的预期急速升温。据CME“美联储观察”，目前，市场预计美联储9月降息25个基点的概率接近90%，降息50个基点的概率为10.6%。而到10月份时，美联储两次会议累计降息50个基点的概率为76.3%。

降息预期升温推升了黄金的价格，上周五至本周二，现货黄金涨幅接近3%，目前在3630美元/盎司附近震荡。由于黄金本身不产生利息，较低的借贷成本通常对其价格具有提振作用。

有分析指出，黄金能否延续降息驱动下的涨势，可能取决于两项关键因素：一是周二晚些时候将公布的美国就业数据基准修正值；二是周三和周四分别发布的美国生产者物价指数（PPI）与消费者物价指数（CPI）所传递的政策信号。此外，市场对短期和长期美国国债拍卖的反应也将受到密切关注。

今年以来，现货黄金累计涨幅已超过39%，推动因素包括各国央行持续购金、市场对降息的投机预期，以及地缘政治紧张局势加剧和对特朗普政府关税政策引发的避险需求上升。特朗普对美联储独立性的抨击，也进一步推动了黄金长达三年的涨势。

过去几周，黄金一个月波动率有所上升，导致期权溢价增加。Pepperstone研究员Ahmad Assiri表示：“期权定价走高并不意味着涨势将持续。但如果金价涨幅超出期权交易员的预期，他们将不得不买入标的资产（黄金），这将进一步推高金价。”

高盛指出，若有迹象显示美联储受到更多政治干预，导致美联储公信力受损，且投资者仅将一小部分国债持仓转向黄金，这一贵金属价格可能会攀升至每盎司5000美元附近。美联储独立性受损的情形下，市场将面临通胀上升、股债双跌以及美元储备货币地位削弱的多重冲击。相比之下，黄金作为不依赖机构信任的价值储存工具，将成为投资者的避风港。

高盛在报告中提出三种金价情景：基线预测为2026年中升至4000美元，尾部风险情境下达到4500美元，而极端情况下若仅1%私人持有美债资金流入黄金市场，金价将逼近5000美元关口。

本周一，黄金ETF的资金流入量达到近三个月来的最高水平。不过，目前黄金ETF的总持仓量仍低于新冠疫情期间及俄乌冲突爆发时的高点，这意味着黄金仍有更大的上涨空间。

高盛的分析师们还看好黄金矿业股。他们指出，近几个月来，黄金价格持续上涨。由于央行和交易所交易基金（ETF）的需求强劲，到2026年，黄金价格将上涨14%。预计黄金开采类股票也将凭借同样的上涨势头而上涨。

平安证券表示，美国8月就业数据强化美联储降息预期，该预期或为金价当前锚定的核心驱动，预期抬升有望推动黄金偏强运行。长期看，海外宏观不确定性持续，黄金避险属性仍处于放大阶段，金价中枢预计持续抬升。

华福证券也指出，短期来看，疲软的非农就业数据再次强化美联储降息预期；中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞胀交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。

国新证券指出，9月18日美联储议息会议将对金价产生重大影响。若降息落地，金价可能迎来短期反弹；若市场对降息预期提前兑现，则需警惕金价回调风险。