在乘用车市场竞争激烈之际，上市车企正试图在盈利水平与研发投入之间找到平衡点。同花顺iFinD数据显示，截至9月2日，已披露的18家上市车企（A股+H股）今年上半年研发投入（费用化研发支出+资本化研发支出）合计920.48亿元，同比增长32.94%。受车企盈利能力等因素影响，车企研发投入强度出现分化，纳入统计的18家车企中，12家车企的研发投入同比实现正增长，占比为66.67%，吉利汽车（00175.HK）、赛力斯（601127.SH）、零跑汽车（09863.HK）等公司研发投入同比增幅居前，而长城汽车（601633.SH）、理想汽车（02015.HK）等车企研发投入同比减少。

北京一位资深汽车人士在接受《经济参考报》记者采访时表示，我国汽车行业正处于智能化转型的关键时期，车企一方面需要持续不断地投入研发，避免在竞争中落后于对手，同时又面临经营业绩压力，这种两难的境地考验着车企的财务韧性与战略定力。

“智能化”成研发投入重点

当前，新一轮科技革命和产业变革背景下，电动化牵引汽车产业往数字化、网络化、智能化方向发展，车企纷纷加大研发投入，争夺智能网联汽车生态主导权。

整体来看，今年上半年，18家车企研发投入金额在0.02亿元至309亿元之间，平均值为51.14亿元，中位数为39.88亿元，两项指标分别较2024年上半年增加32.94%、76.56%，整个行业呈现“强者愈强、尾部分化”的结构性扩张特征。

从绝对金额来看，比亚迪研发费用金额居首。今年上半年，比亚迪研发投入达308.80亿元，同比增长53.03%，主要是职工薪酬及物料消耗增加所致。在智能化方面，比亚迪实施“整车智能”战略，构建起“天神之眼”技术矩阵，旗下全系车型将搭载高阶智驾技术。

从研发投入增速来看，吉利汽车上半年增速最快，公司期内研发投入达73.28亿元，同比增长202.35%。吉利汽车称，将坚定推进新能源智能化战略，充分发挥在燃油汽车、插电混动汽车、纯电动汽车及智能化技术的综合优势。公司在人工智能领域的全面布局，亦将在产品研发与企业运营中进一步提升竞争力。

江淮汽车今年上半年研发投入合计22.16亿元，同比增长34.47%，占营业收入比重为11.44%。报告期内，公司重点围绕整车集成、应用层开发、关键核心技术开发及绿色低碳制造四大领域，全方位推进技术创新。

不过，多家车企研发投入同比下降明显。东风股份（600006.SH）研发投入为1.84亿元，同比减少28.42%；海马汽车（000572.SZ）研发投入为3491.10万元，同比下降52.13%；众泰汽车（600006.SH）研发投入为199.60万元，同比下降69.97%。

从研发投入占比（研发投入/营业收入）来看，北汽蓝谷（600733.SH）、小鹏汽车（09868.HK）、江淮汽车等公司居前。比亚迪、广汽集团（601238.SH）、长安汽车（000625.SZ）等公司2023年、2024年及2025年上半年研发投入占比稳步提升。

车企面临两难境地

今年上半年，18家车企营业总收入合计1.29万亿元，同比增长55.41%，归属于上市公司股东的净利润合计260.08亿元，同比减少9.27%。

记者注意到，对于研发投入，不同车企采取了迥异的会计处理方式，部分车企资本化研发支出现象突出。

比如，上半年，广汽集团研发支出为37.89亿元，其中资本化研发支出高达32.96亿元，资本化研发支出占研发支出的比例约为87%。公司当期营业收入为421.66亿元，同比减少7.95%，归属于上市公司股东的净利润为-25.38亿元，同比减少267.39%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-29.45亿元，同比减少771.11%。公司期内共实现汽车产销80.17万辆和75.53万辆，同比下降6.73%和12.48%。其中，新能源汽车销量为15.41万辆，同比下降6.08%；节能汽车销量为21.16万辆，同比增长13.43%。

又如海马汽车，公司上半年研发支出为3491.10万元，而资本化研发支出为2027.12万元，资本化研发支出占研发支出的比例约为58%。海马汽车上半年营业收入同比仅增加9.89%，但归属于上市公司股东的净利润同比增加50.85%，亏损大幅收窄至-7451.91万元。

不过，也有车企对研发支出的处理相对谨慎。上汽集团（600104.SH）上半年资本化研发支出为20.06亿元，资本化研发支出占研发支出的比例为19.72%。比亚迪今年上半年费用化研发支出为295.96亿元，资本化研发支出占研发支出的比例仅为4.16%。

有券商人士指出，通常资本化研发支出占研发支出比例高的企业，会将大量研发支出转为无形资产在未来摊销，由于不计入当期费用，此举能大幅平滑短期利润波动，让财报更好看，但也积累了未来的减值风险。

尽管车企对研发支出的会计处理动机不一，但其面临“不投入就掉队，一投入就拖累业绩”的两难境地。

民生证券认为，车企面临持续价格竞争，盈利能力承压，竞争领域从价格扩展至设计、技术、智能化等综合品牌力比拼。

面对市场高度竞争的态势，比亚迪董事长王传福曾称，比亚迪能继续走下去，靠的就是对技术的坚持，其发展理念就是“技术为王、创新为本”。或许，技术投入早已成为共识，没有人敢在这场竞赛中掉队。如果车企不持续投入资本进行创新研发，会在技术不断迭代的周期中逐渐落伍，被竞争对手拉开差距。与此同时，企业又面临产品销量、短期现金流、净利润等经营指标和盈利指标的压力。如何解决好这种矛盾，对车企来说是一大挑战。