零食上市公司2026年前三季度成绩单近日全部揭晓。从11家A股零食企业的整体表现来看，行业回暖态势初现，但内部业绩分化依然剧烈。数据显示，前三季度11家公司中，营收同比增长的有8家，较上年同期增加2家;归母净利润同比增长的企业由上年同期的4家增至7家，亏损企业数量则由3家降至1家。

从高增长阵营来看，表现最为亮眼的是黑芝麻。该公司前三季度营收18.79亿元，同比增长27.93%;归母净利润0.68亿元，同比增幅高达895.72%。公司解释称，主要系营收提升、毛利率提高及管理费用下降所致。自去年底广西国资入主后，公司持续推进战略落地，以南方黑芝麻糊为代表的冲调类拳头产品止颓回升，同时扩容“五黑”产品矩阵。不过，这一高增长也不乏基数因素，去年前三季度其归母净利润仅681.93万元。

洽洽食品同样表现不俗，前三季度营收53.62亿元，同比增长19.11%;归母净利润3.88亿元，同比增长130.97%。其营收增量主要源于零食量贩、即时零售等新型渠道的放量，利润端增长则源于葵花籽采购价下行带来的成本红利，前三季度毛利率较上年同期上升4.17个百分点至26.11%。体量最大的万辰集团继续高歌猛进，前三季度营收556.28亿元，同比增长52.15%，远超其余10家公司的营收总和;归母净利润18.38亿元，同比增长114.99%，截至2026年9月中旬，旗下全国签约门店已突破3万家。

与之形成鲜明对照的是部分企业的盈利承压。盐津铺子前三季度营收45.31亿元，同比增长2.36%;归母净利润5.79亿元，同比下降4.26%，为近四年同期首次下滑。其核心品类魔芋零食增长明显失速，该品类收入曾从2023年的4.76亿元增至2025年的17.37亿元，跃居第一大品类，今年第三季度收入仅与去年同期基本持平。公司回应称，收入下滑主要受定量流通渠道、电商渠道调整影响，同时进口鳕鱼原料成本同比上涨约40%，包材成本上涨约10%。来伊份则延续亏损，前三季度营收同比下降8.59%至26.09亿元，归母净利润亏损1.38亿元，亏损幅度进一步扩大，主要源于其“直营转加盟”的渠道改革带来的毛利率下滑。好想你虽然归母净利润大增，但剔除持有股权公允价值变动等非经常性损益后，扣非净利润同比由盈转亏。

财报数字之外，今年零食行业最大的变量是“新鲜零食”赛道的爆火。所谓新鲜零食，即以短保、现制、少添加为核心，将鲜卤、现烤烘焙、果干、现制茶饮集中于一店的零售业态，被消费者戏称为“散装山姆”。行业数据显示，2025年中国新鲜零食市场规模已从2020年的不足50亿元增长至近180亿元，有机构判断其有望达到500亿元至1000亿元。

风口之下，零食巨头纷纷下场。最早入局的来伊份已形成新鲜生活店与社区生活店两类店型;三只松鼠今年6月起在大润发卖场内开设新鲜零食“店中店”，随后又开出首家全品类新鲜零食独立店;良品铺子9月在武汉落地聚焦新鲜零食场景的第七代门店;溜溜梅也于10月签约中央工厂项目，正式切入这一赛道。

不过，这一赛道并非坦途。东方证券在研报中表示，新鲜零食在规模、品控、价格方面存在难以兼顾的“不可能三角”：其平均损耗率约8%至15%，远高于传统零食店的1%至3%;“0防腐”“净配方”意味着工艺与原料成本高企;冷链配送体系和短保质期管理流程，可能需要自建工厂或物流，规模效应提升相对较慢。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，从消费需求看，现炒、现制食品牢牢抓住国人对“色香味”与“新鲜”的核心诉求，这是新鲜零食快速出圈的优势。但他也提醒，新鲜零食属于休闲零食的高级版本，行业门槛高于普通零食门店，但遇到的挑战也随之增加。

可以预见，传统业务的分化仍将持续，而新鲜零食这条新赛道能否真正成为行业增量，还有待供应链能力与经营成本的双重检验。