河北常山生化药业股份有限公司(300255)于8月22日晚发布2025年半年度报告。报告显示，公司战略转型成效初显：通过精益化管理，销售与管理费用大幅下降，归属于上市公司股东的净利润亏损同比收窄37.98%；核心创新药艾本那肽在糖尿病与减重适应症上接连突破，传统肝素业务靠原料自供与国际化巩固现金流，“创新药+传统业务”双轮驱动格局清晰。

精益管理亏损收窄

报告期内，公司实现营业收入4.92亿元，受行业阶段性环境影响同比有所调整，归属于上市公司股东的净利润-2908.90万元，同比大幅收窄37.98%；扣除非经常性损益的净利润-3025.89万元，同比改善43.62%。

销售费用同比大幅下降65.43%至1043.82万元，这一成果源于公司主动适配集采常态化趋势、精准优化营销策略，不仅未影响业务根基，更标志着销售模式向高效化、精细化转型落地见效；管理费用同比下降14.43%至5198.69万元，内部运营效率持续精进，冗余成本进一步压缩，为后续利润释放彻底铺平道路。

经营活动产生的现金流量净额达1.73亿元，即便同比小幅下降13.95%仍稳居高位，充分彰显主营业务回款能力的稳定性与强劲韧性；资产负债率稳定在67%的合理区间，长期借款降至43.58亿元，短期债务占比进一步下降，债务结构持续优化，财务健康度与抗风险能力稳步提升。

创新药管线丰收

作为公司战略转型的核心，创新药管线在报告期内取得突破，核心产品艾本那肽（1类新药）在糖尿病与减重两大适应症上同步推进，成为公司未来增长的关键驱动。

治疗Ⅱ型糖尿病的上市许可申请（NDA）已获国家药监局受理，目前正处于补充资料阶段。艾本那肽采用DAC™技术实现每周一次给药，其降糖效果与国际同类产品相当，安全性良好。2025年7月收到CDE发补通知，公司正在积极准备资料，预计短期内完成注册，首款创新药商业化在即。

2025年6月，艾本那肽用于减重的临床试验获药监局批准，成为国内少数同时覆盖糖尿病与减重领域的GLP-1药物。该适应症若获批，将瞄准全球超百亿美元市场。据Frost&Sullivan报告，GLP-1类减重药物市场规模至2030年预计突破1000亿美元，艾本那肽凭借长效和安全优势，有望占据重要市场地位。

在抗肿瘤领域，CSCJC3456片（FGFR抑制剂）于2025年2月完成首例受试者入组，正在开展针对晚期恶性实体瘤的Ⅰ期临床。该药物是公司继艾本那肽后的又一重点产品，填补国内特定肿瘤治疗空白，体现公司逐步建立有梯度的创新药研发体系。

报告期内研发投入3768.83万元，同比下降30.13%，主要因部分项目进入临床后期直接投入减少。研发费用率仍维持在7.67%的较高水平，重点支持艾本那肽的注册申报及CSCJC3456片的临床推进。

肝素业务降本增效，国际化拓增量

作为肝素全产业链龙头，公司通过全链条管控降本，控股子公司凯库得肝素粗品自供率达65%，向母公司供货占比超60%，单吨成本较外购降12%，平滑原料价格波动风险。

肝素钠注射液等制剂获坦桑尼亚、白俄罗斯等国注册证，推动制剂出口收入同比增21%至4482.93万元，占营收9.1%；依诺肝素钠注射液通过欧盟GMP认证，为进入欧美市场奠基。

公司拥有7个国家级及省级科研平台，累计发明专利108项，2025年新增12项授权专利，其中肝素无酸化提取工艺使产品纯度达99.5%、成本降20%。

随着艾本那肽上市推进及国际化深化，常山药业有望在GLP-1与肝素领域协同发展，强化生物医药领域的创新与国际竞争力。