在赴港上市路上，华恒生物仍面临不少挑战。9月15日，新京报贝壳财经记者获悉，安徽华恒生物科技股份有限公司（以下简称“华恒生物”）发布公告，公司召开第四届董事会第二十三次会议，审议通过《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》。

发行规模方面，华恒生物表示，结合公司自身资金需求及未来业务发展的资本需求，本次发行的H股股数不超过本次发行后公司总股本的15%。同时，公司董事会同意聘任容诚（香港）会计师事务所有限公司为此次发行H股并上市的审计机构。

上半年净利润下滑23.26%至1.15亿元

资料显示，成立于2005年的华恒生物是一家以合成生物技术为核心，通过生物制造方式，从事生物基产品研发、生产以及销售的企业。2021年4月，该公司在上交所科创板挂牌上市。按产品划分，该公司的主要产品包括氨基酸系列产品、维生素系列产品、生物基新材料单体和其他产品，可广泛应用于日化护理、功能食品与营养等领域。

对于此次H股上市，华恒生物表示，有助于深入推进公司全球化发展战略，提升品牌影响力与核心竞争力，巩固行业领先地位，充分借助国际资本市场的资源与机制优势，优化资本结构，拓宽多元融资渠道，全面提升公司的治理水平和综合实力。

尽管华恒生物称“经过多年创新发展，公司已经成为全球领先的生物基产品制造企业”，但从业绩表现来看，该公司仍面临“增收降利”的困境。

得益于产品销量增加，今年上半年，华恒生物实现营业收入14.89亿元，同比增长46.54%。归属于上市公司股东的净利润却同比下滑23.26%至1.15亿元，上年同期这一数字约1.5亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润也同比减少了22.2%。

对于净利润的下滑，华恒生物并未在半年报中披露具体原因，只称基本每股收益、稀释每股收益较上年同期减少，主要受到“L-缬氨酸产品价格及毛利率下滑，以及公司股本增加、相关费用增加”的影响。今年上半年，该公司基本每股收益、稀释每股收益均同比减少30.3%。

图/华恒生物半年报截图

氨基酸系列产品一直是华恒生物营收的主要来源。目前，该公司氨基酸系列产品主要涵盖丙氨酸系列、L-缬氨酸、异亮氨酸、色氨酸、精氨酸等。数据显示，报告期内，氨基酸系列产品实现营业收入10.57亿元，在总营收中的占比约70.99%，营业成本约7.34亿元；维生素系列产品的营业收入为7951.97万元，营业成本为6963.58万元；其他产品录得营业收入4080.12万元。

主要产品面临“销量增长价格下跌”挑战

新京报贝壳财经记者注意到，华恒生物主要产品面临的价格压力在去年便已显现。

由于经营规模扩大，相关费用同比增加，同时受市场竞争加剧影响，缬氨酸产品价格同比下降，华恒生物2024年实现归属于上市公司股东的净利润约1.9亿元，同比减少57.8%。同期，该公司营业收入同比增长12.37%至21.78亿元，主要原因是产品销量较上年同期增加。其中，L-缬氨酸产品销量同比增长超过20%。

在年报中，华恒生物直言，2024年市场缬氨酸产品价格处于历史低位。“未来，如若行业格局保持2024年竞争态势或进一步加剧，则公司业绩增长存在不确定风险。”

图/华恒生物公告截图

今年6月，华恒生物发布“关于2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告”，详细说明了其主要产品价格变动的原因。数据显示，报告期内，该公司氨基酸系列产品平均销售价格为1.56万元/吨，同比下降17.89%；维生素系列产品的平均销售价格同比下降54.09%至3.87万元/吨。

在问询函回复公告中，华恒生物指出，2024年氨基酸系列产品占公司主营业务收入的83.74%，维生素系列产品占公司主营业务收入的11.45%，氨基酸系列产品、维生素系列产品的毛利率分别下降13.32个百分点和34.33个百分点，是导致主营业务毛利率下降的主要原因。其中，L-缬氨酸为氨基酸系列产品毛利率下滑的主要产品，肌醇为维生素系列产品毛利率下滑的主要产品。

具体来看，华恒生物2024年L-缬氨酸、肌醇的销售均价较2023年下降，且L-缬氨酸产品、肌醇产品的销售收入分别占公司2024年氨基酸系列产品、维生素系列产品销售收入的50%以上。对于L-缬氨酸的价格变动，华恒生物解释称，虽然产品市场需求持续增长，“但行业内新产能同比增幅更为显著，新增产能的逐渐释放，使得国内外市场竞争日益激烈。”

面对市场竞争，华恒生物没有停下脚步。基于市场前景、行业发展趋势等综合因素，该公司规划了丁二酸联产缬氨酸/肌醇项目、苹果酸联产色氨酸项目、1,3-丙二醇项目等，“有利于优化公司产品结构，提升整体综合竞争力和可持续发展能力。”

不过，华恒生物也在2025年半年报中坦言，随着固定资产增加，相应计提的折旧和摊销等增加，如果在建项目不能如期产生效益或实际收益低于预期，则可能存在盈利减少的风险。