自1998年成立以来，山西阳光焦化集团股份有限公司（以下简称“阳光集团”）已在薛靛民的带领下走过近30个年头，如今已成为焦炭巨头企业。不过，该公司冲击资本市场的进程却并不顺利。自2023年6月进入问询阶段以来，阳光集团主板IPO已排队逾两年半，却迟迟未能步入上市委审核会议“考场”。IPO“卡壳”的背后，阳光集团2022—2024年净利接连下降，不过2025年前三季度，净利规模有所回升。控制权方面，本次发行前，阳光集团由实控人薛靛民、薛国飞父子合计控制超八成股份。

2025年前三季度净利回暖

早在2023年6月便进入问询阶段的阳光集团，IPO至今未能等来上会机会。

据了解，阳光集团主营业务为煤化工产品和精细化工产品的生产与销售，公司IPO于2023年2月27日获得受理，当年6月8日进入问询阶段。

从基本面来看，2022—2024年，阳光集团净利接连大幅下滑。财务数据显示，2021—2024年，阳光集团营收分别约为159.92亿元、204.38亿元、181.94亿元、158.3亿元；归属净利润分别约为21.36亿元、11.75亿元、6.74亿元、3.79亿元。2025年前三季度，阳光集团营收约为90.76亿元，上年同期为118.3亿元；归属净利润约为2.82亿元，较上年同期的2.23亿元有所增长。

从研发费用看，2022—2024年以及2025年上半年，阳光集团的研发费用分别为4522.32万元、5760.28万元、4549.03万元和2031.9万元，占当期营收的比例分别为0.22%、0.32%、0.29%和0.34%。另外，值得一提的是，截至2025年上半年末，阳光集团研发人员中，专科及以下学历员工占比近八成。

招股文件显示，2025年6月末，阳光集团研发人员由2024年末的96人增至127人，其中硕士研究生及以上学历人数由1人降至0人；本科学历员工由38人降至28人；专科及以下员工则增至99人，占比由59.38%增至77.95%。

“针对焦化行业研发人员学历分布特征，专科及以下人员占比近八成的情况具有明显的行业共性。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对北京商报记者表示，但长期维持极低的高端人才占比，可能预示着企业在原始创新与颠覆性技术储备上的乏力。随着行业向绿色化与智能化演进，研发的核心驱动力已转向分子级材料设计、绿色工艺开发及复杂系统集成，这些领域对高学历人才的理论储备有硬性需求。

实控人控制超八成股份

从股权关系来看，阳光集团控股股东、实际控制人为薛靛民和薛国飞父子，其中薛靛民持有81.28%的股份且任职董事长，薛国飞持有0.6%的股份且任职董事、总经理，薛靛民和薛国飞父子合计控制公司本次发行前81.88%的股份。

此次冲刺上市，阳光集团拟募集资金约40亿元，拟投资于369万吨/年炭化室高度6.78米捣固焦化项目、焦炉煤气制液化天然气及合成氨项目、备煤系统及焦炭储运系统改造项目、220kV输变电工程项目。值得一提的是，据阳光集团2023年2月披露的初版招股书，本次IPO原拟募资金额为60亿元。不过，该公司在2024年12月披露的招股书中，对拟募资金额进行缩减，调减至当前的40亿元。

作为老牌焦炭企业，阳光集团的安全生产违法及整改情况也成为市场关注的重点问题。招股书显示，自2022年1月1日至招股书签署日，该公司及其子公司共受到4起针对安全生产的行政处罚，并发生4起导致人员死亡的一般生产安全事故。

针对相关问题，北京商报记者向阳光集团方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿，未收到公司回复。