2024年登陆资本市场的茶饮品牌茶百道，至今已走过两个完整的上市周期。在头部新茶饮品牌普遍面临增长放缓、竞争加剧的行业背景下，这家曾凭借高性价比和密集门店网络快速扩张的品牌，近两年正接连遭遇来自市场端、经营端和消费端的多重挑战。

从公开市场反馈来看，上市之初茶百道曾被资本市场贴上“高成长、高下沉”标签，依托万店规模在低线城市快速抢占用户心智。但随着行业竞争进入存量阶段，品牌过去赖以增长的扩张模式，如今正在转化为经营层面的多重压力。

密集开店背后，单店效率持续承压

门店数量曾是茶百道最核心的竞争优势之一。依托加盟模式快速铺店，品牌在短时间内完成全国覆盖，甚至在不少县域市场实现“百米一店”的密度布局。但上市两年后，这种高速扩张的副作用开始显现。 不少加盟商反馈，同一区域内门店分布过密，直接导致单店客流被分流。部分商圈内两家甚至多家同品牌门店相隔不足数百米，原本共享品牌流量的布局，逐渐演变为内部抢客。有行业观察指出，当门店密度突破区域消费承载力后，单店营收下滑几乎是必然结果，而品牌过去强调的“规模化优势”，反而变成加盟商的经营负担。

价格带竞争加剧，性价比优势被稀释

近两年新茶饮赛道价格战持续蔓延，头部品牌集体向下调整产品定价，不少原本定位中高端的品牌相继推出10元-15元价格带产品，直接切入茶百道传统优势区间。 这一变化让原本主打“高性价比”的茶百道陷入尴尬：一边是上游原材料、人工和门店租金成本持续上涨，另一边是同行降价挤压生存空间。消费者逐渐发现，过去印象里“好喝不贵”的茶百道，部分产品价格已经和头部品牌优惠后价格相差无几，而产品辨识度和品牌溢价并未同步拉开。当性价比不再是独有的竞争力，用户复购意愿自然开始松动。

食品安全与消费投诉接连引发关注

随着门店基数持续扩大，食品安全问题成为茶百道近两年难以回避的舆论焦点。多地市场监管部门公示信息显示，部分门店因操作不规范、食材存放不当、卫生环境不达标等问题被通报。社交平台上，关于饮品中发现异物、原料过期使用、出餐速度慢等消费者投诉，也时常引发讨论。 对于依赖大众口碑的连锁茶饮品牌而言，单店食品安全问题很容易通过社交平台快速放大，进而影响整个品牌的公众形象。尤其在上市之后，企业运营透明度提升，任何一家门店出现合规问题，都可能被市场解读为品牌管理体系漏洞，进一步放大公众担忧。

资本市场预期与实际经营表现出现偏差

上市之初，市场对茶百道的增长预期集中在“万店之后仍能保持高增速”。但从近两年行业整体环境看，新茶饮市场早已告别高速增长阶段，存量竞争下品牌想要继续维持营收和利润双高增长，难度远超上市前。 一方面，新品牌不断涌现，细分品类持续分流年轻消费者注意力；另一方面，头部品牌纷纷布局供应链升级、数字化运营和场景化体验，行业竞争已经从拼开店速度转向拼精细化运营能力。对于茶百道而言，过去靠规模取胜的路径已经走到瓶颈，而新的核心增长曲线尚在构建过程中。

业内普遍认为，新茶饮行业早已过了“开店即盈利”的阶段。品牌进入资本市场之后，公众对其合规能力、管理能力和可持续发展能力的要求只会越来越高。对于茶百道来说，如何在庞大的门店基数下补齐管理短板、重新找到差异化竞争优势，将是接下来两年必须交出答案的核心考题。